Bu piyasa öncesi analizde ana tez, BIST 100’deki son doğrulanmış yükselişin endeks geneline eşit yayılmadığı ve bankacılık ile sanayi hisseleri arasındaki ayrışmanın öne çıktığı yönünde. Ekim enflasyonunun beklentilerin üzerinde kalması, faiz indirimlerinin zamanlamasına ilişkin belirsizliği artırırken; son doğrulanmış seansta sanayi endeksindeki yükselişe karşılık banka endeksindeki gerileme, seçici fiyatlamanın sürdüğünü gösteriyor.
Dışarıda ABD borsalarındaki pozitif görünüm Türkiye varlıkları için destekleyici bir arka plan sunsa da Avrupa tarafındaki zayıflık ve Fed politikası etrafındaki belirsizlik bu desteği sınırlıyor. İçeride izlenecek ana başlıklar banka hisselerinde faiz duyarlılığı, sanayide seçici risk iştahı ve model portföyü ile watchlist kesişiminde bulunan BIMAS, THYAO, AKBNK, GARAN, KCHOL ve ASELS olacak.
İçindekiler
BIST 100 Görünümü
Son doğrulanmış 3 Kasım seansında BIST 100, 11023.55 seviyesinde ve önceki kapanışa göre 0.56 artıda gerçekleşti. BIST 30’daki artış 0.42 ile daha sınırlı kalırken, banka endeksi 1.27 geriledi; sınai endeks ise 1.17 yükseldi. Bu tablo, endeksin yükselmesine rağmen hareketin banka hisseleri tarafından taşınmadığını ortaya koyuyor.
Hisse bazında son doğrulanmış seansta SISE 3.11, EREGL 2.93 ve BIMAS 0.98 yükseldi. Buna karşılık AKBNK 1.66, YKBNK 2.64 ve GARAN 0.39 geriledi. Bu hareketin tek bir haberden kaynaklandığı söylenemez. Ancak enflasyonun beklentiyi aşması sonrasında faiz indirimi beklentileri üzerindeki belirsizlik, bankacılık tarafında izlenecek baskı kanalını güçlendiriyor.
Sanayi endeksindeki direnç ise risk iştahının tamamen ortadan kalkmadığına işaret eden karşı sinyal niteliğinde. Bununla birlikte söz konusu veriler önceki doğrulanmış seansa ait olduğundan, gün içindeki yeni hareketin yönü hakkında kesin hüküm kurmuyor; yalnızca açılış öncesinde izlenecek ayrışma çerçevesini sunuyor.
Bugünün Ekonomik Takvimi
| Saat | Ülke | Gösterge | Öncelik | Açıklanan | Beklenen | Önceki |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 17:00 | ABD | ISM Hizmetler PMI |
 | - | - | 54,9 |
| 13:00 | Euro Bölgesi | Enflasyon Oranı (Yıllık) (Öncü) |
| - | %4 | %3,8 |
| 11:00 | Türkiye | Dış Ticaret Dengesi (Öncü) |
| - | - | -5,16 |
| 18:00 | ABD | ISM Hizmetler PMI |
| - | 54,8 | 54,9 |
| 16:30 | ABD | İhracat |
 | - | - | 315,182 |
| 16:30 | Kanada | Dış Ticaret Dengesi |
| - | 4,1 | 4,2 |
| 16:30 | ABD | İthalat |
| - | - | 420,8 |
| 18:30 | ABD | EIA Ham Petrol Stokları Değişimi |
| - | 1,75 | -1,892 |
| 17:30 | ABD | EIA Ham Petrol Stokları Değişimi |
| - | - | -1,892 |
| 18:30 | ABD | EIA Benzin Stokları Değişimi |
| - | -0,75 | 3,87 |
Kanıt paketinde bugüne ait ekonomik takvimin gerçek içeriği bulunmuyor. Bu nedenle belirli bir veri, açıklama saati veya gün içi veri kaynaklı fiyatlama beklentisi oluşturulamıyor. Mevcut odak, ekim enflasyonunun faiz beklentileri ve sektör performansı üzerindeki etkisinin izlenmesiyle sınırlı tutulmalı.
Küresel Piyasalar
Son doğrulanmış piyasa referanslarında S&P 500 7568.92 seviyesinde 0.36, Nasdaq Composite 25372.01 seviyesinde 0.83 yükselirken DAX P 25864.62 seviyesinde 0.45 geriledi. ABD tarafındaki olumlu görünüm, Türkiye açısından dış risk iştahı için destekleyici bir zemin oluşturabilir; ancak Avrupa’daki zayıflık, küresel tablonun tek yönlü olmadığını gösteriyor.
ABD üretici fiyatlarında 14 ayın en büyük düşüşünün görüldüğüne ilişkin haber akışı ve daha yumuşak enflasyonun Fed faiz artışı beklentilerini sınırladığı yönündeki değerlendirmeler, tahvil faizleri ve dolar tarafında rahatlama sağlayabilecek bir fiyatlama kanalı oluşturuyor. Buna karşın Fed içinde faiz artışı gerektiğini savunan seslerin arttığı ve faizlerin sabit kalmasının hâlâ ana beklenti olduğu yönündeki haberler, bu rahatlamanın kırılgan kaldığını gösteriyor.
Bu nedenle piyasa öncesi analiz açısından dışarıdaki ana soru, ABD’deki pozitif seyrin gelişen piyasalara ne ölçüde aktarılacağı ve küresel faiz beklentilerinin yeniden sertleşip sertleşmeyeceği olacak.
Dolar/TL ve Faiz Cephesi
Kanıt paketinde güncel Dolar/TL kuru, tahvil faizi veya politika faizi seviyesi bulunmuyor. Bu nedenle kur ve faiz piyasalarının bugünkü yönü hakkında somut bir iddia kurulamaz.
Buna karşılık ekim ayında tüketici enflasyonunun aylık %2,58 ve yıllık %29,77 olduğu; piyasa beklentilerinin aylık %2,40 ve yıllık %29,55 seviyesinde bulunduğu aktarılıyor. Beklentiyi aşan bu veri, faiz indirimlerinin zamanlamasına ilişkin belirsizliği artırabilecek temel iç risk olarak öne çıkıyor. Bankalar açısından faiz, kredi ve yabancı risk iştahı; perakende ve seçici sanayi hisseleri açısından ise iç talep, marj ve ihracat kanalları takip edilmeli.
Altın, Emtia ve Enerji
Paket, altının haftalık gerilediğini ve petrol kaynaklı enflasyon endişelerinin soğuyan ekonomik verilerin etkisini dengelediğini belirtiyor; ancak altın veya petrol için doğrulanmış fiyat seviyesi sunmuyor. Bu nedenle TUPRS veya THYAO’daki son doğrulanmış seans hareketleri emtia fiyatlarına bağlanamaz.
TUPRS için petrol, rafineri marjı ve stok etkisi; THYAO için yakıt maliyeti, kur ve yolcu talebi izlenecek duyarlılık başlıklarıdır. Bunlar gerçekleşmiş fiyat nedenleri değil, ilgili hisselerin izlenmesini gerektiren olası aktarım kanallarıdır.
Sektörel Beklentiler
Sanayi: BIST Sınai’nin son doğrulanmış seansta 1.17 yükselmesi, banka dışı hisselerde seçici desteğin korunduğunu gösteriyor. SISE ve EREGL’deki artışlar bu görünümü destekleyen hisse bazlı örneklerdir. Sektörde ihracat, çelik ve sanayi metali etkisi izlenmeli.
Bankacılık: BIST Banka 1.27 geriledi. AKBNK, GARAN ve YKBNK’deki düşüşler, enflasyon sonrası faiz beklentilerinin banka hisseleri üzerindeki hassasiyetini gündemde tutuyor. Kurum ilgisi güçlü olsa da önceki doğrulanmış fiyat performansı bu ilgiyi tek başına kısa vadeli yükseliş sinyali haline getirmiyor.
Perakende: BIMAS son doğrulanmış seansta 0.98 yükseldi. Model portföyü ve watchlist kesişimi, şirketi iç talep, enflasyon ve marj etkilerinin birlikte izlenebileceği bir isim haline getiriyor.
Havacılık: THYAO son doğrulanmış seansta 1.53 yükseldi. Yakıt maliyeti, kur ve yolcu talebi temel duyarlılık başlıklarıdır. Suudi Arabistan ile Türkiye arasında diplomatik ve hususi pasaport sahiplerine yönelik vize muafiyeti anlaşmasının 6 Kasım’da yürürlüğe gireceği haberi, havacılık açısından izlenebilecek bir katalizör adayıdır; bunun THYAO fiyatına etkisi kanıtlanmış değildir.
Savunma: ASELS’in son doğrulanmış seansta 0.07 yükselmesi sınırlı kaldı. Model portföyü ve watchlist kesişimi, hisseyi savunma sanayii haber akışı ve kur etkisinin takip edileceği bir aday olarak öne çıkarıyor.
Öne Çıkan Hisseler
– BIMAS: 21 kurumun model portföyü veya konsensüs listelerinde yer alıyor ve watchlist ile kesişiyor. Son doğrulanmış seansta 0.98 yükseldi. Neden izleniyor? Kurum ilgisiyle birlikte iç talep, enflasyon ve marj etkilerini aynı anda takip etme imkânı sunuyor.
– THYAO: 20 kurumluk konsensüs desteği watchlist ile kesişiyor. Son doğrulanmış seansta 1.53 yükseldi. Neden izleniyor? Yakıt maliyeti, kur, yolcu talebi ve vize anlaşmasının oluşturabileceği olası talep kanalı birlikte izleniyor.
– AKBNK: 15 kurumluk model portföyü ilgisi bulunuyor ve watchlist ile kesişiyor. Buna karşılık son doğrulanmış seansta 1.66 geriledi. Neden izleniyor? Kurum ilgisi ile banka endeksindeki zayıflığın aynı hissede kesişmesi, faiz beklentilerinin fiyatlamasını izlemek açısından önemli.
– GARAN: 14 kurumluk konsensüs desteği watchlist ile kesişiyor. Hisse, önceki doğrulanmış seansta 0.39 geriledi. Neden izleniyor? Faiz, kredi ve yabancı risk iştahına duyarlılığı nedeniyle banka ayrışmasının başlıca göstergelerinden biri.
– KCHOL: 11 kurumluk model portföyü ilgisi watchlist ile kesişiyor. Son doğrulanmış seansta 0.10 geriledi. Neden izleniyor? Holding yapısı ve BIST genel risk iştahına duyarlılığı, yükselişin geniş tabanlı olup olmadığını değerlendirmeye yardımcı oluyor.
– ASELS: 11 kurumluk konsensüs desteği watchlist ile kesişiyor. Son doğrulanmış seansta 0.07 yükseldi. Neden izleniyor? Savunma sanayii haber akışı ve kur etkisinin banka dışı seçici performans içindeki yeri takip ediliyor.
Riskler
1. Enflasyonun beklentiyi aşmasının sürmesi: Aylık %2,58 ve yıllık %29,77 verileri, faiz indirimi beklentileri üzerindeki belirsizliği artırıyor.
2. Banka-sanayi ayrışmasının derinleşmesi: Banka endeksi gerilerken sınai endeksin yükselmesi, endeks artışının tabanını daraltabilecek bir yapı oluşturuyor.
3. Küresel faiz görünümünün yeniden sertleşmesi: Yumuşak ABD enflasyonu rahatlama sağlasa da Fed içindeki faiz artışı tartışması devam ediyor. Bu durum gelişen piyasalardaki risk iştahını sınırlayabilir.
Finansyum Sonucu
Baz senaryo, BIST 100’de yükseliş eğiliminin korunması ancak hareketin sanayi ve seçici hisselerde yoğunlaşması; bankaların ise enflasyon ve faiz beklentileri nedeniyle daha kırılgan kalmasıdır. Pozitif katalizör, ABD enflasyon görünümünün yumuşamasıyla küresel tahvil faizleri üzerindeki baskının azalması olabilir. Aşağı yönlü ana risk ise iç enflasyonun faiz indirimi beklentilerini daha fazla ertelemesi ve banka hisselerindeki zayıflığın endekse yayılmasıdır.
Bugün piyasa öncesi analiz çerçevesinde üç sinyal izlenmeli: BIST Banka ile BIST Sınai arasındaki ayrışmanın devam edip etmediği, Fed faiz beklentilerinin küresel risk iştahına yansıması ve BIMAS, THYAO, AKBNK, GARAN, KCHOL ile ASELS’te kurum ilgisi ile fiyat davranışının aynı yönde buluşup buluşmadığı.
Finansyum Analiz Ekibi